美国饮料集团Keurig Dr Pepper（KDP）8月25日周一宣布，将以约180亿美元现金收购荷兰咖啡巨头JDE Peet's，创下全球咖啡行业近五年最大并购案。交易完成后，KDP计划分拆咖啡与饮料业务，形成两家独立上市公司，逆转2018年Keurig与Dr Pepper合并战略。

交易细节：高溢价与协同效应

• 收购报价：每股31.85欧元（37.30美元），较JDE Peet's90日均价溢价33%，股权价值157亿欧元（184亿美元）；
• 协同目标：预计三年内实现4亿美元成本节约，主要来自供应链整合与市场互补；
• 时间表：交易拟于2026年上半年完成，JDE Peet'sCEO Rafael Oliveira留任至交割。

战略动机：咖啡业务困境与破局

• 业绩压力：KDP美国咖啡部门第二季度销售额下降0.2%至9亿美元，单杯咖啡包及咖啡机出货量下滑；
• 市场补强：JDE Peet's旗下拥有Peet's Coffee、Jacobs、Douwe Egberts等品牌，覆盖零售、餐饮渠道，弥补KDP高端及国际市场短板；
• 冷咖啡布局：借助JDE技术加速冷萃产品开发，对抗星巴克、Dunkin'竞争。

分拆计划：咖啡与饮料“离婚”

• 业务重组：
  • 咖啡公司：年销售额160亿美元，由现任KDP首席财务官Sudhanshu Priyadarshi领导；
  • 饮料公司：年销售额110亿美元，由CEO Tim Cofer掌管，保留Dr Pepper、7Up、Snapple等品牌；
• 历史回调：巴克莱分析师直言2018年Keurig与Dr Pepper合并“逻辑令人质疑”，分拆凸显专业化运营趋势。

行业震荡：
此次收购加剧全球咖啡市场整合浪潮——可口可乐据称考虑出售Costa Coffee，JAB Holding（曾控股KDP与JDE）持续收缩投资。交易若获批，新咖啡实体将成北美最大咖啡企业，但反垄断审查与文化融合风险仍存。KDP股价周一跌8%，反映市场对巨额支出的短期担忧。