美联储理事斯蒂芬·米兰周五在纽约经济学家会议上提出，美元稳定币的快速增长可能对货币政策产生显著影响。

这位由特朗普任命的央行官员指出，与美元挂钩的加密代币的旺盛需求，可能抑制实际中性利率（r-star），进而促使美联储下调政策利率以避免拖累经济增长。

稳定币规模效应或改变资金供需格局

米兰强调，稳定币已成为"难以忽视的数万亿美元级因素"，其增长正持续推高全球对美国国债等美元计价资产的需求。

他援引研究数据称，这一趋势可能使美联储基准利率下降0.4个百分点。稳定币通过增加经济体系中可贷资金供应，客观上对中性利率形成下行压力，若央行未能及时调整政策，可能导致不必要的经济紧缩。

政策主张—脉相承，数字金融拓展新论据

米兰在任期内始终倡导更大幅度的降息，其核心观点是中性利率水平远低于市场共识。此次他将数字金融发展纳入分析框架，指出"即使采用相对保守的稳定币增长预测，也意味着中性利率的降低"。

这一论述为其宽松货币政策主张提供了新的理论支撑，与此前关注通胀抑制和避免经济阻碍的政策立场一脉相承。

任期将尽影响延续，政策辩论注入新变量

随着米兰将于明年1月任期届满离任，其提出的稳定币与利率政策关联性分析，为美联储未来的政策讨论引入了重要新维度。该观点提示央行需密切关注数字资产发展对传统货币传导机制的影响，在制定利率政策时充分考虑金融创新带来的结构性变化。