2025年8月25日 以太币（ETH）在周末突破4,954美元创历史新高后，本周初回落至4,582美元，日内跌幅达5%。与此同时，比特币价格基本持平于112,488美元，较8月13日创下的124,496美元纪录高位有所回落。市场分析显示，机构资金正从比特币向以太币转移，反映加密货币市场内部结构发生重大变化。

价格波动：杠杆清算与技术调整

• 以太币表现：周末创4,954.81美元历史新高，周一回落至4,582.94美元，但仍稳守4,000美元关键支撑位；
• 比特币横盘：112,488美元价格接近7月10日以来低点，较月内高点跌近10%；
• 杠杆出清：据CoinGlass数据，过去24小时内2.45亿美元ETH多头和1.75亿美元BTC多头被迫平仓。

资金分化：ETF流向揭示机构偏好

• 以太币ETF吸金：上周五单日流入3.41亿美元（富达FETH领涨），连续两日净流入；
• 比特币ETF失血：连续6日净流出，贝莱德IBIT为主要抛售源，单周资金流出超10亿美元；
• 需求转型：DYOR首席执行官Ben Kurland指出，上市公司将ETH视为“生息资产”，需求比散户投机“更具粘性”。

核心驱动：质押收益与降息预期

• 质押锁仓：近三分之一ETH供应量锁定于质押协议，年化收益约3.5%；
• 降息利好：美联储主席鲍威尔鸽派表态降低资本成本，提振风险资产；
• 技术成熟：Layer2扩容方案降低交易成本，推动代币化及稳定币应用落地。

市场展望：
分析师认为，4,000美元已从阻力位转为ETH“重新定价的基础”。尽管短期出现获利回吐，但机构对以太坊生态的长期布局（如Bitmine、SharpLink等企业持续增持）可能支撑其相对比特币的溢价持续扩大。然而，若比特币ETF资金流出趋势延续，或引发整体加密货币市场流动性担忧。