事件开端：核心资产再售引关注

近日，71 岁王健林继续出售资产，商团接盘万达商管旗下 48 家公司，涉及多地万达广场，引发外界对万达战略收缩的猜测。

模式剖析：收缩非核与出售核心

• 收缩非核心业务：2017 年起，万达陆续退出房地产、酒店文旅等行业，出售保险、百货门店及海外资产，体现王健林对风险的敏锐预判与行事果决。
• 出售核心资产：2023 - 2024 年，万达抛售全国 30 多座万达广场，今年又卖 5 座，加上本次 48 个，总量或超 80 个。此举本质是向投资者支付对价，因上市对赌协议失利，资金压力大。

转型解读：聚焦主业推进轻资产

万达将城市广场交割给投资者，并非衰败萎缩，而是支付方式调整。借助资本力量扩张主业，债务压力大时出售非核心业务与重资产，新开广场多无自有物业，只输出品牌、管理与运营经验，向轻资产化转型。

前景展望：转型正确性待市场检验

• 大环境变化：城市化进程尾声，人口总量递减，城市商业综合体数量增加，电商与夜市经济冲击，持有经营商业房产大楼成负担，管理和服务才是核心。
• 万达优势与机遇：万达在商场运营上专业，接盘企业看中其能力。城市广场商业生态有创新空间，只要城市生活方式存在，万达竞争力不容忽视。