周四，微软股价下跌约10%，创下自2020年3月以来最大单日跌幅，市值缩水3570亿美元至3.22万亿美元。

此次暴跌源于其第二财季业绩报告中多项指标未达市场预期，引发投资者对云计算增长动力及盈利能力的担忧。

核心业绩短板

  • Azure云服务增长：39%的增速略低于StreetAccount预测的39.4%。

  • 业务展望疲软：第三财季“更多个人计算”业务（含Windows）营收预期约126亿美元，远低于预测的137亿美元。

  • 利润率压力：新季度隐含营业利润率低于预期，加剧市场疑虑。

管理层解释与分析师观点
首席财务官艾米·胡德指出，若将更多新上线GPU资源分配给Azure而非优先内部需求，云增长率“将超过40%”。但Melius Research分析师本·雷茨认为微软存在“执行问题”，需加速数据中心建设以支撑增长。

瑞银分析师则质疑微软对Microsoft 365 Copilot等AI产品的投资回报，指出其使用量增长未达预期，且模型市场已趋饱和。

行业对比与市场分化
尽管科技板块整体承压（iShares软件ETF跌5%），但Meta因财报强劲周三大涨10%，凸显企业间表现分化。微软的疲软展望与Meta的乐观预期形成鲜明对比，反映AI竞赛中不同策略的短期市场反馈。

长期战略辩护
伯恩斯坦分析师为微软辩护，称管理层“专注于对公司长期最有利的事情”，而非追逐短期股价表现。胡德透露本季度资本支出将“略有下降”，暗示公司正平衡投资与效率。