一位期权交易员周二采取了逆势重仓操作，通过SPDR黄金ETF期权构建组合，押注金价在7月中旬前下跌至少15%。该交易同时卖出看涨期权并买入看跌期权，既锁定了100万美元的净收入，又创造了潜在的高额收益空间。

交易结构：看跌倾斜明显

该交易员卖出了4000份行权价为450美元、7月17日到期的GLD看涨期权，收入310万美元；同时买入了8000份行权价为360美元、同日到期的看跌期权，花费200万美元。只要GLD在到期前保持在450美元以下，该策略即可获利。盈亏平衡点——450美元——几乎与4月份的高点完全一致。

逆势押注：黄金三年来已涨125%

这一操作在黄金连续三年上涨125%的背景下显得格外逆势。然而，自1月底GLD触及510美元历史新高以来，贵金属市场已显露疲态。GLD在3月触及年内低点时，10年期国债收益率正飙升至4.4%以上。

宏观背景：利率与美联储政策成关键

市场解读认为，这笔交易本质上是对美联储政策和利率走向的押注。联邦基金期货交易员预计美联储周三不会调整政策，但随着原油价格波动及美联储新主席即将就任，支撑黄金上涨的利率利好因素可能正在减弱。

周三早盘，黄金价格小幅回落，GLD下跌0.6%至419.34美元。若该交易员的判断正确，过去一年最热门的交易之一可能正走向终点。