Compass Point周二发布报告称，比特币最坚定的持有者已加入加密货币的抛售行列，这可能预示着持续的市场低迷即将结束。

分析师Ed Engel指出，长期持有者（持有加密货币至少155天的人）在2月至4月基本处于不活跃状态，但最近几周已转变为卖家。过去两天，他们卖出了价值约24亿美元的比特币，“对比特币的供需平衡产生了重大影响”。

“顶级买家屈服” 熊市后期信号显现

报告强调，过去30天内售出的比特币中有26%来自以高于9万美元价格购买的投资者。Engel表示：“这批顶级买家在整个熊市中一直保持韧性；然而，随着比特币价格接近新的周期低点，他们最终还是屈服了。

顶级买家的屈服是熊市周期末期的一个非常普遍的现象。这让我们更加确信，比特币的熊市已经进入后期阶段。”

价格承压：地缘政治不确定性下的分化

受伊朗战争不确定性影响，比特币价格难以重回10月超过12.6万美元的历史高位。与此同时，股市却屡创新高。这种分化让投资者质疑比特币的两大主流叙事：一是作为“数字黄金”应受益于地缘政治不确定性，二是其交易方式与高贝塔系数科技股类似。

ETF连续12天净流出 创历史纪录

SoSoValue数据显示，比特币ETF周二连续第12天出现净流出，创下历史最长连续净流出纪录。比特币ETF净资产从5月14日的1078亿美元降至850亿美元。受周一恐慌性抛售影响，比特币本周已下跌10%——Strategy抛售32枚硬币引发一连串长期清算，加速了下行压力。

花旗分析师Alex Saunders指出：“ETF资金流动是比特币价格上涨的主要驱动力，约占每周收益波动的45%，也是追踪投资者接受度与需求的最佳工具。

近期资金流动为负，而美国市场结构法案——我们认为这是重新激发投资者兴趣的潜在催化剂——获得通过的可能性正在降低。我们预计市场情绪将持续低迷，尤其是在监管方面没有利好消息，或财政状况没有出现‘去地下室交易’担忧的情况下，市场与股票表现的分化依然十分明显。”