贵金属抛售形势愈演愈烈，GLD ETF目前较2月份盘中纪录下跌25%，期权交易迅速转为看跌并指向进一步下跌。

即使周三再度下跌3%，交易员卖出的看涨期权数量仍超过买入数量。在2亿美元的期权溢价交易中，有1.3亿美元与看跌期权相关；交易量前十合约中有八份是看跌期权，超一半看跌期权溢价以卖价或更高价格成交（意味着大多被买入）。

深度看跌押注与多因素抛售

GLD交易量最大的看跌期权合约为当前行权价380美元、当日到期的价内期权；第二大的是行权价240美元、2028年6月到期的期权，每份11.50美元——这实际上是对黄金未来两年再下跌40%的深度看跌押注。

Arora Report创始人Nigam Arora表示：“土耳其央行正在抛售黄金、买入美元以支撑里拉，而海湾国家——卡塔尔、阿联酋、沙特阿拉伯——由于需要资金应对战争，也一直在抛售黄金。

与此同时，印度提高了黄金关税，任何关注图表的人都会发现，他们的止损位设在4400美元以下，一旦跌破就不得不开始抛售。”

金矿股ETF传递更乐观信号

金矿公司传递的信息可能更为乐观。GDX基金中，周三看涨期权成交量是看跌期权的两倍多，看涨期权买盘量是看跌期权的三倍。

当日最大一笔交易是有人卖出2000份2028年12月到期的平值看涨和看跌期权——一个价值近800万美元的空头跨式期权头寸，如果GDX在到期日前保持在35至115美元之间即可获利。

Arora说：“当金价超过5000美元时，金矿商的业绩从未达到应有的水平。如果你想投资贵金属，GDX更具价值，因为如果其平均成本在1500美元左右，利润将非常可观。”