在市场波动加剧、美联储新任主席凯文·沃什面临复杂通胀环境之际，债券ETF走势向市场发出重要信号。贝莱德iShares固定收益ETF全球联席主管史蒂夫·莱普利表示：“资金流动说明了一切。美国债券ETF资金流动较去年同期增长惊人的60%。”他指出，大量资金流入美国国债，但多行业收益ETF同样吸引了投资者大量涌入。

实际收益率与AI驱动的经济增长

莱普利表示，收入前景“稳健且持久”，“实际收益率”无疑蕴藏投资机会——扣除通胀后的债券收益率反映了经济增长态势，主要由AI蓬勃发展及预期生产力提升驱动。投资者对多元化收益基金的兴趣也表明，他们更加重视“单位期限收益”。

美联储新政策：缺乏前瞻性指引 市场波动加剧

新任美联储主席沃什敦促市场关注债券市场波动性加剧迹象，因其在美联储推行新政策方针。Allspring Global Investments固定收益首席投资策略师乔治·博里表示：“至少目前最显著的是缺乏前瞻性指引。”过去美联储会提前透露每项举措，投资者管理久期风险相对轻松；而现在市场将包含更多“不确定性溢价”。

博里指出，沃什首次FOMC会议明确表示美联储仍将保持抗通胀立场，收益率曲线前端非常陡峭，因市场已预期多次加息。

盈亏平衡通胀率下降 投资者关注短期TIPS

莱普利表示，国债收益率曲线短期和长期均出现“非常非常急剧”的盈亏平衡通胀率下降，让他觉得“市场正在嗅到一些东西”。对于仍担忧通胀的投资者，现在考虑短期通胀保值债券未必是坏事，但许多债券投资者“已经忽略当前波动性，目前收益率比以往更具吸引力”。

信用利差收窄与劳动力市场分化

博里表示，这对债券投资者是“相当有吸引力”的环境，但信用利差非常小，需保持谨慎。温和通胀对信用评级是利好因素，目前处于“信贷整体的超级周期”。

莱普利指出，近期新增就业约90%集中在医疗保健、政府服务和休闲娱乐行业，“劳动力市场整体疲软”。“真正的诀窍在于如何看待近期通胀担忧与劳动力市场高度集中之间的权衡。”