甲骨文股价本周暴跌19%，为2001年8月互联网泡沫破裂最严重时期以来最大单周跌幅。过去五天该股每天至少下跌2.6%。自9月市值一度触及9000亿美元峰值以来，股价已下跌约55%。

债务激增与负自由现金流

为履行对人工智能基础设施（主要对OpenAI）的承诺，甲骨文不得不举债创纪录。截至5月底，公司负债约1300亿美元，预计2026财年资本支出将增长162%至近560亿美元。最近一个财年录得近240亿美元负自由现金流。本月初，甲骨文表示计划在2027财年通过债务和股权融资筹集400亿美元，此前上财年已发行430亿美元债券和50亿美元股票。

与云计算巨头竞争 利润率承压

甲骨文正与亚马逊、微软和谷歌竞相开设数据中心，但无法像竞争对手那样销售完整技术栈，导致利润率较低的业务占比上升。Evercore分析师指出：“即使需求信号依然强劲，融资/杠杆和股权发行速度仍将是短期内投资者争论的焦点。”

尽管投资者日益担忧，多数公司仍看好甲骨文前景——FactSet数据显示71%分析师建议买入，为15年来最高比例。甲骨文未回应置评请求。