欧洲央行(ECB)21日发布半年度金融稳定报告指出，当前信用市场和股票市场表现活跃，但全球地缘政治和贸易不确定性持续升高，两者走势出现明显背离。报告警告，这种不同步现象可能暗藏风险。

报告详细列举了一系列新旧风险因素，包括投资基金现金缓冲耗尽、房地产市场估值过高以及政府债务水平持续攀升等问题。欧洲央行特别提醒，投资者可能低估了经济增长不及预期、贸易紧张局势升级或货币政策宽松力度不足等潜在风险。

报告分析指出，目前资产估值仍处于高位，特别是在美国总统特朗普贸易政策立场有所软化后，市场出现明显反弹。此外，美国科技公司持续受到投资者追捧，这些因素都可能导致市场波动性加剧。报告强调："投资者可能低估了不利情景发生的可能性及其影响，特别是在不确定性持续上升的背景下，极端事件发生的概率正在增加。"

欧洲央行副总裁德金多斯(Luis de Guindos)表示："尽管资金持续消耗，但股票估值仍维持高位，而信用利差似乎仍未充分反映潜在的信用风险。"他特别指出这种脱节现象值得警惕。

报告还重点关注了美国贸易政策的影响。自特朗普政府4月推出新关税政策后，投资者对美国资产风险的担忧明显加深，开始从美元和美国国债等传统避险资产撤离。欧洲央行将这种变化描述为"非典型转变"，并警告这可能预示着"基本制度性转变"即将到来，或将引发全球资本流动格局的深刻变化，进而对全球金融体系造成冲击。