远程医疗平台Hims & Hers Health（NYSE: HIMS）周一公布第二季度财报，尽管调整后每股收益17美分略超预期，但5.448亿美元的营收低于市场预期的5.52亿美元，导致股价盘后重挫9%。公司对第三季度盈利指引的保守态度，叠加GLP-1减肥药仿制争议，引发投资者担忧。

核心财务表现

  • 营收：同比增长73%至5.448亿美元（预期5.52亿），增速较Q1的83%明显放缓
  • 净利润：4250万美元，同比激增220%
  • 前瞻指引：Q3营收预期5.7-5.9亿美元（市场预期5.83亿），调整后EBITDA指引6000-7000万美元低于预期的7710万

GLP-1仿制药风暴

公司陷入法律与商业伦理的灰色地带：

  1. 监管风险：FDA已宣布诺和诺德等品牌药供应恢复，但Hims & Hers仍通过"个性化剂量"条款销售复合型GLP-1药物
  2. 合作破裂：6月与诺和诺德短暂合作后遭指控"大规模违规销售"，股价单日暴跌30%
  3. 财务影响：仿制药业务贡献约18%营收，但毛利率低于品牌药业务15个百分点

"我们严格遵循个性化处方的法律框架，"CEO安德鲁·杜杜姆在财报中强调。但内部文件显示，其平台上92%的GLP-1药物购买者未提供特定过敏证明。

分析师分歧加剧

  • 看空观点：摩根士丹利指出"监管利剑高悬"，将目标价从22美元下调至18美元
  • 乐观声音：杰富瑞报告认为医疗会员数增长39%至170万，订阅模式具备长期价值

市场密切关注美东时间下午5点的财报电话会，预计管理层将就以下问题作出回应：

  1. 是否调整仿制药销售策略
  2. 如何应对诺和诺德可能的法律行动
  3. 利润率收窄下的增长路径