薪资处理公司ADP周三数据显示，9月美国私营部门就业人数减少3.2万，创2023年3月以来最大降幅，远逊于市场预期的增加4.5万。8月数据亦从初值增5.4万下修至减0.3万。与此同时，美国政府停摆风险可能导致劳工部暂停发布非农就业报告，使市场失去关键政策参考依据。

行业分化明显，服务业与小微企业承压
9月就业减少集中在服务业（-2.8万）与商品生产业（-0.3万），休闲酒店业因季节性需求回落减少1.9万岗位，专业商业服务、贸易运输业分别减少1.3万和0.7万。小微企业（员工<50人）裁员4万，而大型企业（员工≥500人）增岗3.3万。仅教育医疗业逆势增长3.3万，延续长期扩张趋势。

数据缺口或干扰美联储决策，薪资增长初现放缓
若政府停摆，原定10月4日发布的9月非农报告将延迟，使美联储10月28日议息会议缺乏最新就业数据支撑。市场普遍预期联储将再度降息25基点。ADP显示9月薪资同比增4.5%，但跳槽者薪资涨幅降至6.6%（8月为7.1%），反映劳动力供需再平衡。

经济韧性VS就业隐忧，政策路径不确定性上升
尽管亚特兰大联储预测第三季度GDP增长达3.9%，ADP首席经济学家内拉·理查森指出“雇主招聘态度趋于谨慎”。波士顿联储主席柯林斯警告劳动力需求可能弱于供给，推升失业率风险。ADP称历史数据经基准修正后，就业收缩趋势更为明晰。