周三黄金期货收于每盎司3,897.50美元，现货金价触及3,866.66美元，双双创下历史纪录。今年以来金价累计上涨近50%，美国政府停摆、地缘冲突及通胀压力共同推动避险需求激增。分析师指出，金价正迅速逼近4,000美元心理关口，且本轮牛市或仅处于早期阶段。

政策不确定性放大市场波动，就业数据延迟加剧美联储决策难度
美国政府因预算僵局陷入七年来首次停摆，原定周五发布的非农就业报告被迫推迟，使美联储10月政策会议面临数据真空。特朗普威胁借此机会裁减联邦雇员，进一步加剧市场担忧。晨星策略师迈克尔·菲尔德指出，政府停摆仅是“压垮骆驼的最后一根稻草”，俄乌冲突、法国政局动荡及新关税政策共同构成黄金的利好环境。

央行与散户资金共振，黄金配置比例仍存提升空间
法国巴黎银行富通首席策略师菲利普·吉塞尔斯表示，早期涨势由央行购金主导，而今散户投资者入场加速价格上涨。当前黄金占全球投资组合比例仅约2%，若配置提升至历史均值，将打开巨大需求空间。瑞银策略师乔尼·特维斯认为，美联储降息周期启动后，美元走弱与实际利率下降将继续支撑金价，尽管2026年后涨势可能放缓，但黄金已成为战略配置的核心资产。

4000美元或是新起点，结构性因素支撑长期牛市
吉塞尔斯将金价突破4000美元视作“全球最强贵金属牛市的开始”，而非终点。瑞银指出，黄金在投资组合中的结构性地位已发生根本转变，即使经济复苏导致短期调整，价格也将在更高水平实现均衡。政府停摆期限的不确定性（特朗普任内曾达34天）与多重风险叠加，使黄金的避险属性持续凸显。

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