美联储主席杰罗姆·鲍威尔周二在全美商业经济协会会议上明确表示，美联储可能在未来几个月内停止缩减资产负债表，并强调劳动力市场疲软已使降息风险平衡发生变化。尽管未提供具体时间表，但他指出"储备金正接近充足水平"，同时警告过早或过晚降息均存在风险，称"我们正处于平衡两者的艰难境地"。

量化紧缩进入尾声阶段
鲍威尔在关于资产负债表的专题论述中透露，美联储长期计划是"当储备金略高于充足水平时停止缩表"，并观察到流动性收紧的初步迹象。疫情期间美联储资产负债表曾膨胀至近9万亿美元，自2022年中启动量化紧缩后已削减至约6万亿美元。鲍威尔明确排除回归疫情前4万亿美元规模的可能性，并捍卫准备金付息机制，强调若取消将"使美联储失去利率控制能力"。

政策路径取决于就业与通胀平衡
鲍威尔指出，8月就业增长显著放缓，劳动力市场"活力不足且略显疲软"，使就业下行风险上升。这一判断支撑了9月联邦公开市场委员会降息25基点的决策。尽管市场预期年内再降息两次，鲍威尔未作承诺，强调"不存在无风险的政策路径"。他同时淡化关税对通胀的持续影响，称商品价格上涨主要源于关税而非潜在通胀压力。

数据缺口下的决策挑战
由于政府停摆导致关键经济数据延迟发布，美联储正依赖有限信息评估形势。鲍威尔认为停摆前数据显示"经济增长略强于预期"，但整体就业与通胀前景与9月会议时相比变化有限。劳工统计局已组织人员准备发布CPI报告，这将为后续政策提供关键依据。