在经历长期低迷后，大麻板块正显现复苏迹象。投资者乐观情绪主要源于两方面：联邦政府可能出台新的大麻衍生产品监管法规，以及特朗普总统近期展现的对大麻更开放态度。这一政策环境变化促使市场重新评估行业前景。

企业业绩表现分化，行业龙头仍看好长期前景

尽管大麻ETF今年整体下跌约10%，部分企业业绩承压——如Verano控股营收同比下滑6%，净亏损4400万美元——但行业领导者对转型机遇保持信心。Tilray品牌公司首席执行官Irwin Simon表示：“我们可能正处在大麻行业的真正转折点。”该公司在公布超预期财报后股价单日飙升22%，显示市场对积极信号的高度敏感。

“特朗普效应”引发市场强烈反应，政策转向预期升温

特朗普9月在Truth Social发布支持将CBD纳入医疗保险的视频后，大麻股应声暴涨：Tilray单日上涨42%，Canopy Growth攀升25%，Cronos集团增长15.5%。这一现象被业内称为“特朗普效应”。大麻政策项目执行主任Adam Smith分析认为，这可能是总统在试探公众对大麻产品的接受程度。

监管框架酝酿变革，行业期待明确规则

国会正在审议的《农业法案》修订可能建立大麻衍生产品的联邦标准，这将对行业产生深远影响。Terpene Belt Farms首席法律官Pamela Epstein指出：“明确监管对企业经营有利。”同时，特朗普政府考虑将大麻从一级管制药物重新分类为三级，此举将改善行业融资环境并促进科学研究。

市场潜力与监管挑战并存，安全担忧引发关注

大麻消费普及度持续攀升，卡内基梅隆大学研究显示，美国每日使用大麻人数已超过每日饮酒者。Grand View Research预测，全球大麻衍生产品市场规模到2032年将达1600亿美元。然而，FDA研究提示未经监管的CBD可能存在肝损伤风险，部分共和党议员正推动立法限制THC含量产品。

政治博弈持续进行，行业未来系于政策走向

Trulieve等大型企业通过政治捐款和游说积极影响政策制定，该公司曾向特朗普相关政治委员会捐赠100万美元。与此同时，行业面临共和党议员的阻力，如众议员Andy Harris提出法案意图严格限制THC产品。Cronos集团CEO Michael Gorenstein总结道：“明确法规本身就能改变行业格局。关键不在于监管何时到来，而在于具体内容与执行方式。”