周一，美联储主席杰罗姆·鲍威尔公开证实自己因涉嫌伪证接受司法部刑事调查，此举被视为特朗普政府意图侵蚀央行政治独立性的明确信号，迅速引发金融市场剧烈波动。

市场交易员迅速转向“抛售美国”策略——即因政治风险溢价上升而减持美国资产，推动贵金属价格飙升至历史新高，美元走软，股市盘中大幅震荡。

市场反应：避险情绪主导

  • 股市与美元：道琼斯工业平均指数早盘一度下跌近500点，美元指数下挫0.2%，但标普500指数在午后反弹并收于历史新高，显示市场情绪仍存分歧。

  • 避险资产飙升：黄金与白银价格攀升至纪录高位，反映投资者对政治不确定性加剧的担忧。

  • 波动性指标：尽管芝加哥期权交易所波动率指数（VIX）上涨，但未突破近期区间，暗示投资者尚未将此视为长期趋势。

政策背景：多重风险叠加
此次市场动荡背后是多重政策风险的累积：

  1. 美联储独立性危机：鲍威尔强调调查是因其“未遵从总统意愿”设定利率，特朗普长期批评其利率政策过高。本月晚些时候，最高法院还将审理特朗普能否罢免美联储理事丽莎·库克一案，进一步加剧对央行独立性的威胁。

  2. 信用卡利率上限提议：特朗普上周呼吁将信用卡利率上限定为10%，导致银行股下跌，加剧金融板块压力。

  3. 关税政策阴影：Evercore ISI分析师指出，当前市场反应类似今年4月特朗普宣布全面高额关税计划时的“抛售美国”交易，投资者可能对美资产要求更高风险溢价。

机构观点：短期谨慎与长期分化

  • 摩根大通：认为“抛售美国”主题可能成为主导叙事，尽管宏观与企业基本面支撑股市，但美联储独立性相关的不确定性建议短期保持谨慎。

  • 经济学家与前任官员：包括前美联储主席耶伦在内的多位人士谴责调查是对央行独立性的攻击，但耶伦对市场“未充分担忧”表示惊讶。

  • 国际表现：iShares MSCI ACWI ex US ETF上涨0.8%，显示国际市场相对跑赢，凸显美国政治风险对资本的挤出效应。

展望：波动性或持续，但市场韧性待考
Siebert Financial首席投资官马克·马莱克指出，短期内市场波动可能持续，但VIX未突破区间暗示投资者或预期风险可控。

市场在盘中反弹亦表明，除非出现更明确的政策行动（如特朗普推进罢免鲍威尔或利率上限计划），否则“抛售美国”交易可能暂未形成共识。随着第四季度财报季来临，企业盈利表现或将成为下一个市场焦点。