美国总统特朗普周五在其社交平台“真相社交”上宣布，已对进口家具启动调查，为征收新关税做准备。消息引发美国家具股盘后大幅震荡：Wayfair股价暴跌逾10%，RH（Restoration Hardware）及Williams-Sonoma跌幅超7%，而本土制造占比较高的La-Z-Boy逆势上涨。

政策细节：50天调查与税率悬念

  • 时间表：调查预计50天内完成，后续将针对“其他国家”家具征收未明确税率的关税；
  • 政治诉求：特朗普称此举旨在“将家具业务带回北卡罗来纳、南卡罗来纳、密歇根等州”；
  • 行业分化：依赖进口的Wayfair（超80%产品进口）受冲击最大，而La-Z-Boy（75%产能位于美国）受益。

市场反应：供应链焦虑与成本传导

  • 股价震荡：
    • Wayfair盘后跌10.2%（年内已跌35%）；
    • RH跌7.8%，Williams-Sonoma跌7.5%；
    • La-Z-Boy涨3.7%；
  • 成本压力：若关税落地，沙发、餐桌等进口家具价格或上涨15%-30%，转嫁消费者；
  • 供应链挑战：RH与Williams-Sonoma近年虽推动供应链多元化，但仍难以短期替代中国、越南产能。

行业背景：需求疲软与政策叠加风险

美国家具业已面临多重逆风：

  • 房地产低迷：利率高企抑制新房购买，家具需求连续12个月下滑；
  • 消费降级：通胀持续下，消费者削减可支配支出，家居装饰品类首当其冲；
  • 关税累积：此前对钢铝、汽车、铜、半导体等关税已推高生产成本。

地缘贸易影响：
特朗普政府虽与欧盟、中国达成初步贸易框架，但家具关税可能破坏现有平衡。美国家具年进口额超270亿美元，中国（占比40%）、越南（30%）、墨西哥（10%）为主要来源国。若新关税触发贸易伙伴反击，全球供应链或将再度动荡。

分析师警告：
关税短期或提振本土制造情绪，但无法解决需求疲软核心问题。Wayfair等企业可能加速向东南亚转移产能，而非回流美国。同时，消费者最终需为更高价格买单，加剧通胀压力。