周五，亚马逊股价下跌超5%，此前公司预测2026年资本支出将达2000亿美元，较分析师预期高出500多亿美元，引发投资者对AI过度投资及回报不确定性的担忧。

随着Alphabet、微软、Meta等科技巨头相继公布巨额支出计划，市场对AI热潮可能演变为泡沫的疑虑加剧，过去一周亚马逊、微软、英伟达等六大科技公司市值总计蒸发超1万亿美元。

支出竞赛：季度1200亿，年化或超6600亿美元
据《金融时报》数据，亚马逊、Alphabet、微软、Meta四巨头仅在第四季度资本支出就达约1200亿美元，2026年全年支出可能超过6600亿美元，规模超过阿联酋、新加坡等国的GDP。

GAM投资总监Paul Markham指出，市场对大型语言模型建设带来的资本支出规模、回报周期及产能过剩风险持续担忧，导致硬件相关股票波动加剧。

市场分化：追捧Meta与Alphabet 惩罚亚马逊与微软
华尔街对科技公司的支出计划反应不一：Meta和Alphabet因成本控制与盈利路径清晰获得市场认可，而亚马逊与微软则因支出激增且透明度不足遭到抛售。

DA Davidson分析师将亚马逊评级从“买入”下调至“中性”，理由包括AWS云业务面临竞争压力、AI可能颠覆其零售模式，以及支出计划缺乏明确回报时间表。

行业对比：苹果“另类”上涨 七大巨头投资陷两难
与激进投入AI基建的同行不同，苹果因iPhone需求强劲及资本支出相对保守，本周股价上涨7%。

晨星策略师Michael Field指出，对科技巨头的投资正变为“非此即彼”的赌注：若AI投资成功将带来丰厚回报，若失败则导致股东资金严重浪费，凸显市场在技术革命前景与短期财务压力间的艰难权衡。