美国财政部周一公布的数据显示，今年3月外国政府大幅减持美国国债，减持规模为近年来最大之一。此次抛售主要是由于中东战争导致能源价格飙升，各国央行被迫抛售美元储备以抵御本币暴跌。

中日大幅减持 英国逆势增持

中国3月持有的美国国债减少至6523亿美元，较2月下降约6%，为2008年9月以来最低水平。作为美国国债最大外国持有者的日本，3月减持约470亿美元至1.191万亿美元。外国持有的美国国债总额从2月的9.49万亿美元降至3月的9.25万亿美元。

与这一趋势相反，英国3月增持约296亿美元，持仓达9269亿美元。分析人士指出，一些较小的持有者正在撤出资产。

能源冲击驱动抛售

此次抛售的直接导火索是美伊冲突爆发及随后的原油价格飙升，导致日元和其他亚洲货币暴跌。依赖海湾石油进口的日本等经济体面临数十年来最大的能源冲击，决策者被迫抛售部分美元资产以进行汇率干预。

汇丰银行首席亚洲经济学家Frederic Neumann表示：“鉴于海湾战争爆发以来金融波动加剧及汇率压力，尤其是在亚洲，各国央行持有的美国国债数量下降也就不足为奇了。”

通胀担忧加剧策略性调整

Neumann指出，政策制定者也倾向于在市场承压期间重新调整投资组合，一些抛售反映了对通胀上升和债券价值下跌的策略性担忧——转向现金类资产以确保在干预需求升级时拥有流动性。由于中东冲突加剧通胀担忧，投资者要求更高的美国国债持有补偿，导致收益率飙升。仅3月份，外国投资者持有的长期国债就损失了1421亿美元估值。

“影子持仓”与日本干预担忧

自2013年持有峰值以来，中国一直在逐步减少直接持有的美国国债，但分析人士认为官方数据低估了其真实规模。经济学人智库高级经济学家徐天辰表示，比利时和卢森堡等托管中心被广泛视为中国主权财富的渠道，若将“影子持仓”计入，总量似乎相对稳定。渣打银行全球研究部董事总经理Becky Liu表示：“中国整体持有的美国国债目前基本保持稳定，短期市场波动是导致近期持有量下降的关键因素。”

近期，东京是否会诉诸持续的国债清算为日元干预提供资金引起华盛顿关注。据报道，日元在3月下旬和4月初跌破160关口后，日本央行进行了干预。M&G Investments投资组合经理Vikas Pershad表示，美国决策者希望“对日本而言，首选的政策选项不是抛售国债”，关键矿产、先进技术和国防领域的贸易协议是其他可行替代方案。