周三，微软公布第二财季业绩，营收与每股收益均超预期，但其Azure云服务增速放缓及对未来运营利润率的保守指引引发市场担忧，股价盘后下跌7%。

财务数据与指引

  • 每股收益（调整后）：4.14美元，高于预期的3.97美元。

  • 营收：812.7亿美元，同比增长16.7%，高于预期的802.7亿美元。

  • 下季度展望：预计营收806.5亿至817.5亿美元（中值812亿），符合预期；Azure增速指引为37%-38%（市场预期37.1%）；运营利润率预计45.1%，略低于预期的45.5%。

云业务增速放缓
Azure及其他云服务收入增长39%，低于前一季度的40%，虽符合预期但未能延续加速势头。智能云部门收入329.1亿美元（增长29%），超越预期。公司资本支出与融资租赁总额达375亿美元，同比增长66%，以支持AI数据中心建设，但CFO艾米·胡德承认“客户需求持续超过供应”。

OpenAI依赖度引发关注
商业剩余履约义务（未来收入）达6250亿美元，同比增长110%，其中45%来自OpenAI的2500亿美元云服务承诺。杰富瑞分析师布伦特·蒂尔指出，这引发对OpenAI能否兑现付款承诺的疑虑。微软CFO强调履约义务“多元化程度高于多数同行”，并称微软仍是OpenAI的“规模提供者”。

其他业务表现

  • 生产力与业务流程：收入341.2亿美元（增长16%），Microsoft 365 Copilot已拥有1500万席位，但相对于超4.5亿付费商业席位，渗透率仍有巨大空间。

  • 更多个人计算：收入142.5亿美元（下降3%），游戏收入下滑9.5%。

  • 投资影响：OpenAI重组导致股权稀释，使其他收入项从去年同期的22.9亿美元支出转为99.7亿美元收入。

行业挑战与战略重心
微软CEO萨蒂亚·纳德拉称本季度新增“近1吉瓦”数据中心容量，以平衡AI需求与供给。然而，市场担忧生成式AI可能侵蚀传统软件增长，加之云业务增速放缓，导致股价承压。过去三个月微软股价下跌11%，同期标普500指数上涨1%。