星巴克周一宣布与另类资产管理公司博裕资本达成战略合作，共同成立合资企业以运营其在中国市场的业务。根据协议，博裕资本将支付约40亿美元，获得合资企业至多60%股权，星巴克则保留40%股权及品牌与知识产权的授权权利。这笔交易对星巴克中国业务的整体估值超过130亿美元，预计将于2026财年第二季度完成。

战略调整应对市场挑战，估值反映长期信心

此次合作是星巴克对其中国业务模式进行数月评估后的重要决策。尽管中国自2015年起已成为星巴克全球第二大市场，但近年来受到疫情管控及本土品牌竞争加剧的影响，销售表现承压。交易估值不仅包含控股权转让，还计入了星巴克保留的股权价值及未来持续授权费，显示出双方对中国市场长期潜力的坚定信心。

门店扩张雄心与市场竞争现实

目前星巴克在中国拥有约8000家门店，首席执行官Brian Niccol曾表示未来门店数量有望达到2万至3万家。然而，本土品牌瑞幸咖啡凭借更积极的价格策略已实现门店数量反超。最新财报显示，星巴克中国第四财季同店销售额虽增长2%，但平均客单价因折扣加大而下滑，反映出市场竞争对盈利能力的挤压。

外资品牌在华战略呈现分化趋势

星巴克的合资模式是跨国企业应对中国市场挑战的最新案例。近年来，各外资品牌战略呈现分化：汉堡王母公司选择出售中国业务，而麦当劳则增持股权至48%，以期更好分享市场成长红利。星巴克选择通过引入本土资本伙伴平衡控制权与风险，同时保留品牌核心资产，体现出在复杂市场环境中的战略灵活性。

合作赋能未来增长，共拓消费潜力

星巴克中国首席执行官刘莫莉表示，与博裕资本的合作将助力公司把握巨大的市场机遇。这一合资结构既为星巴克注入了本土化运营资源与资本实力，也为其在激烈竞争环境中优化成本结构、加速门店网络扩张提供了新的战略支点。