美国电动汽车制造商Rivian周四盘后发布2025年第四季度财报，多项核心指标优于华尔街预期。

公司同时宣布，预计2026年交付量将同比增长47%至59%，达到6.2万至6.7万辆，增长引擎主要来自备受瞩目的新一代SUV车型R2。

受此提振，Rivian股价盘后一度上涨逾15%。该股周四收跌约5%，报14美元。

关键财务与运营指标改善

财报显示，Rivian第四季度调整后每股亏损为54美分，优于分析师预期的68美分；季度营收达12.9亿美元，亦超过12.6亿美元的市场预期。

公司2025年全年营收为49.7亿美元，同比增长8%。

备受投资者关注的毛利率指标首次录得年度正数——2025年全年毛利润为1.44亿美元，其中第四季度贡献1.2亿美元。

这一改善主要受益于与大众汽车组建的软件与服务合资企业带来的收入，该合作部分抵消了汽车业务全年4.32亿美元的毛利亏损。

2025年全年净亏损收窄至36亿美元，较2024年的47.5亿美元显著改善。第四季度净亏损为8.04亿美元，亏损扩大主要因监管积分销售收入减少——在特朗普政府调整联邦燃油经济性与排放标准后，该项收入下降已在预期之内。

R2成战略拐点关键 盈利挑战犹存

Rivian明确将R2车型视为2026年业务“转折点”的核心驱动。公司预计，售价约4.5万美元的中型SUV R2将在第二季度正式上市，并于2027年底前贡献公司“大部分销量”。

Rivian首席执行官RJ Scaringe表示，R2有望将单车制造材料成本削减一半，大幅降低生产复杂度。公司计划R2初期由伊利诺伊州诺默尔工厂单班生产，年底前增至双班。

更多关于R2的定价、配置等细节定于3月12日披露。

然而，在R2产能爬坡期间，公司仍面临持续亏损压力。Rivian预计，2026年调整后税前亏损为18亿至21亿美元，资本支出约19.5亿至20.5亿美元，高于2025年17亿美元的水平。

首席财务官Claire McDonough将2026年定性为“过渡之年”，警告全年毛利润表现可能不如2025年强劲。

资金储备与外部环境

截至第四季度末，Rivian持有现金、现金等价物及短期投资合计近61亿美元，总流动资金为65.9亿美元。公司管理层强调，当前资金储备足以支撑R2量产爬坡及下一阶段战略推进。

在产品矩阵方面，Rivian仍继续生产第一代R1皮卡与SUV——该系列起售价超7万美元，市场增长已显放缓。公司同时维持与最大股东亚马逊的全电动送货车辆供货协议。

市场观点

尽管Rivian仍处于亏损周期，但四季度财报及2026年指引展现出公司对成本控制、新产品节奏及现金流管理的执行力。

R2能否如期实现规模化降本并打开主流市场需求，将是决定Rivian能否从“初创叙事”迈向“可持续增长”的关键变量。