在线票务平台StubHub于周三在纽约证券交易所完成首次公开募股（IPO），股票代码为“STUB”。该公司此前以每股23.5美元的价格发行新股，募集资金8亿美元，位于预期区间的中位。首日开盘价为25.35美元，较发行价上涨约7.9%。

两次推迟后终上市，受益于演出市场复苏

StubHub的IPO进程曾两度推迟：首次因2024年7月市场波动暂缓，今年4月又因特朗普政府“解放日”关税政策引发股市下跌而暂停。此次上市被视为科技行业逐步走出低迷的标志性事件之一，近期Klarna、Gemini、Bullish、Figma及Circle等公司也相继成功上市。

StubHub在其25年发展历程中多次易主：2007年被eBay以3.1亿美元收购，2020年由联合创始人埃里克·贝克通过其新公司Viagogo以约40亿美元回购。新冠疫情后现场活动市场强劲复苏，泰勒·斯威夫特“时代巡回”演唱会、碧昂丝“文艺复兴”巡演及超级碗等热门活动显著推高了其票务销量。

财务表现：营收增长但亏损扩大

根据最新招股书，StubHub第一季度营收同比增长10%至3.976亿美元，但净亏损从去年同期的2970万美元扩大至3590万美元。商品销售总额（GMV）在截至3月31日的三个月内达到20.8亿美元。该公司平台拥有约100万名卖家，去年售出超过4000万张门票。

StubHub主要通过连接买家与票务经销商获得收入，但其业务受大型活动影响较大，收入存在不稳定性。公司坦言：“此类事件可能使收入难以预测。”

行业竞争与监管挑战

StubHub面临Vivid Seats（2021年通过SPAC上市）、SeatGeek及Ticketmaster母公司Live Nation Entertainment等竞争对手的挑战。近期监管压力也有所增加：

  • 美国联邦贸易委员会（FTC）5月向StubHub发出警告信，要求其遵守“垃圾费”规则，确保票务清单显示包含所有费用的总价；

  • FTC正对Ticketmaster进行深入调查，关注其是否有效防止自动售票机器人绕过购票限制。

股东结构

IPO前，Madrone Partners为StubHub最大投资者，持有24.5%的A类股票；WestCap和Bessemer Venture Partners分别持有12.3%和8.8%的股份。

StubHub的上市标志着票务行业在经历疫情冲击后进入新一轮资本化阶段，但其盈利能力和监管环境仍面临考验。