沃伦·巴菲特的伯克希尔·哈撒韦公司于周六公布最新财报，显示第三季度营业利润实现显著反弹，同比增长34%至134.85亿美元。与此同时，公司现金储备攀升至创纪录的3816亿美元，超越今年第一季度3477亿美元的前期高点，反映出公司在资本配置上的谨慎态度。

保险业务成为利润增长主要驱动力

本季度业绩增长主要得益于保险承保收入的强劲表现，该项收入激增超过200%，达到23.7亿美元。这一数据凸显了伯克希尔核心保险业务的稳健运营和卓越的盈利能力，成为公司整体利润增长的关键引擎。

股票回购持续暂停，投资策略转向保守

尽管股价表现相对疲软，伯克希尔在2025年前九个月未进行任何股票回购。与此同时，公司净卖出股票，获得104亿美元应税收益，显示其对当前市场估值持谨慎态度。伯克希尔A类和B类股票年内上涨5%，表现不及同期上涨16.3%的标普500指数。

领导层交接在即，重大收购彰显战略转向

现年95岁的巴菲特将于年底卸任首席执行官，由现任非保险业务副董事长格雷格·阿贝尔接任。在此过渡时期，伯克希尔宣布以97亿美元现金收购西方石油公司石化部门OxyChem，这是公司自2022年以116亿美元收购保险公司Alleghany以来规模最大的交易，标志着在新的领导层下公司战略方向的延续与调整。

市场反应谨慎，“巴菲特溢价”面临考验

消息公布后，伯克希尔股价已从历史高点回落，出现两位数跌幅。市场分析认为，此次抛售部分反映了“巴菲特溢价”的调整，即投资者为巴菲特卓越投资记录支付的额外价格正在重新定价。随着领导层更替临近，市场正在重新评估公司未来发展方向。

整体收益稳健增长，投资组合表现强劲

包括股票投资在内的整体收益同比增长17%，达到308亿美元，显示伯克希尔庞大的投资组合继续为公司贡献稳定回报。这一表现印证了公司长期价值投资理念的有效性，也为领导层平稳过渡奠定了良好基础。